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国内市场将走出5个季度或以上的回升行情
君信证券（www.kingnets.com)2005.8.31
国内市场将走出5个季度或以上的回升行情
本站前期发布分析文章指出5-6月大盘可望转折向上。虽然大盘由于推出的股改方式与我们的预期出现很大的差距（如果借鉴英国与新加坡对于国有股全流通方式的成功经验，我们认为对于全流通应会设置一定门槛，而实际上推出的全流通未设置任何限制），但大盘依然吸引了增量资金，包括各类托盘资金入场，构筑双底后市场一度回升到1200点。而根据我们的推演，若本次股改借鉴英国与新加坡国有股股改经验，本月市场或已站上2000点。
根据君信证券研究中心近期的研究资料，我们认为近期大盘站上1130点之后，有望走出5个季度或以上的回升行情。通过对市场演绎方式的模拟，市场很可能以反复构造M头的形式进行，但保持向上的趋势。这种演绎方式显然反复较多，并且演绎过程相当复杂，但每次M头构筑过程很可能正是新机会产生过程，因此操作策略建议以波段换股方式。
这种运行方式在实战中的表现为：一次发动攻击的主力品种，譬如上海本地龙头轮胎橡胶，该股领导的一轮股改题材热点开始构筑M头，大盘也表现出明显的回落趋势，而在这个过程构筑M头的过程中则酝酿出如岁宝热电这一类股改受益题材的品种。因此我们认为，在这种行情中，对于短期回落趋势的判断很可能你正确了，但操作上却可能陷入尴尬。在近期我们的分析报告中反复提示不要“看对做错”正是这个原因。
那么为何得出市场将走出一年以上向上的牛市行情呢？从空间模式推算，虽然我们认为非常重要的位置1130曾一度失守，但最终大盘收复了该点位，并且从成交换手方面来看，市场有走出低迷状态的趋势，短期市场回落如果以M头测算，在1110之上都不算走坏；从大周期推算，目前国内市场运行到自2001年见大顶2250点以来的第17季度，这是手掌操作周期大循环的一个重要转折周期，若这个位置尚不足以出现重大转折，用手掌周期推算那么下一个重大转折周期将推迟到2年以后。从本次股改时间表来看，2年之后国有股锁定期将满，届时将会出现另一次重大转折，但我们倾向于未来5个季度市场将保持向上运行趋势。
从市场机会来看，一些具备独特资源的品种必然获得青睐，这种资源包括各类矿产资源、也包括独占性资源譬如城市中心的商业地产，因为市场供求关系，全球范围内的矿产资源尤其是石油等资源的紧缺背景下，我们认为这一类相关上市公司存在更多机会，商业地产则主要体现在城市中心地带的独占性与不可复制性的特征，在国内市场价格经历多年熊市之后，这类公司存在较显著的低估与市场价值重新定位的机会。
从阶段性热点来看，轮胎橡胶与目前的岁宝热电都代表了不同阶段市场资金寻找介入市场的切入点，不同阶段热点的出现如果从另一个角度来看，则是各类资金在不同阶段介入市场的证明，只要场外资金认为市场还存在机会，就会以这种阶段性热点的方式切入市场。当然，如果操作得当，捕捉每一阶段性热点品种将是赢利最大化的理想操作方式，而新阶段热点的出现恰往往是在前一阶段热点回落背景下市场构筑M头的过程。
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君信证券
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2005.8.31日
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