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一种趋势与两类机会
君信证券（www.kingnets.com)2005.9.13
一种趋势与两类机会
本站于8月底公开发布了部分君信证券研究中心的研究成果，（见《国内市场将走出5个季度或以上的回升行情》一文）并对市场的整体趋势与演绎方式做出阐述。指出市场将以复杂的方式走出一年以上的回升行情，同时指出“用手掌周期推算那么下一个重大转折周期将推迟到2年以后”。这是市场走向方面的研究，另一方面，针对市场机会，指出“一些具备独特资源的品种必然获得青睐，这种资源包括各类矿产资源、也包括独占性资源譬如城市中心的商业地产，因为市场供求关系，全球范围内的矿产资源尤其是石油等资源的紧缺背景下，我们认为这一类相关上市公司存在更多机会，商业地产则主要体现在城市中心地带的独占性与不可复制性的特征，在国内市场价格经历多年熊市之后，这类公司存在较显著的低估与市场价值重新定位的机会。”
如果总结一下的话，可以用“一种趋势、两类机会”来概括。那么市场是否如我们所推演的演绎方式进行呢？我们看到最近1200点一带，产生了多空较大的分歧，在成交换手方面也有逐步萎缩，投资者观望的表象。我们上周的分析报告则认为，“本周市场将收中阳创出新高，下周将继续拉出中到大阳”。从周二市场的表现来看，确实又是一根中阳创出阶段性新高，我们指出的两类机会：资源股和商业股，更是成为主流机构和各类资金抢筹的对象，两类机会演化成为两大热点。
如果单纯从技术面特征分析，得出上面这些结论确实很难。我们对“一种趋势，两类机会”的判断，基础还是在价值发现与对价值回归的信心。今年年初，笔者在与朋友私下交流时就举了个例子：譬如新世界，在全流通的预期背景下，这只股票值多少钱？简单的方法就是计算这家公司资产实际价值能达到多少，现在上海中心商业区商业地产可能是处于有价无市的状态，即便是民用商品房，2万/平方米价格并不算高。那么处于核心商业区的商业地产如果我说5000元/平方米，值得投资吗？是的，如果按股票价格计算，买入新世界等同于5000元/平方米买到上海核心商业区的商铺，这样的投资有风险吗？我们需要做的只是等待，等待手里的股票价格回归到它的真实价值之上。这是一个真实的例子，事实上，今年以来虽然市场一度下跌到千点之下，但这类商业股价格却不断水涨船高。商业股成为最大的长线牛股摇篮。
投资的思路重要性远高于各类繁杂的投资技巧，而投资的信念决定你获得的投资收益。未来1-2年，是全面解决国有股流通问题的过渡周期，在这个周期内，对于市场来说，投资者最需要做的不是整天猜测指数的涨跌，而应该是静下心来，去找到那些实际价值高于目前股票市值的公司，对于低估的品种买入并持有，等到这些股票回归到其应有的价值区域。我们认为资源股与商业股的价值发现与价值回归是支撑未来1年市场向上的重要动力。
关于投资的风险。如果不加分析，不加甄别的随便买入个股，也可能你收益很高，但同时可能你会丧失金钱。投资最大的风险在于：你不知道你在做什么，你不知道你买入的是什么样的公司。劣质公司的国有股全流通，将是潜藏与市场的最大风险，这个风险如同一个埋藏的炸弹，或迟或早，总会爆发。之所以我们在国有股全流通方案出台以前，在1130点看好市场的转折机会，其原由在于我们判断国有股流通会设定一个门槛。在没有设定门槛的国有股流通方案面前，投资者最终将承担劣质公司国有股大批量流通之后股价方面的巨大风险，一些公司目前的股价可能是1元多可能是2元，但其实际价值可能为0，在全流通国有股解禁之前，这一风险最终将爆发。
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君信证券
www.kingnets.com
2005.9.13日
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