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善战者与栽树老人的境界
君信证券（www.kingnets.com)2005.9.21
善战者与栽树老人的境界
近期我们发布了预测分析指出大盘将在本周四前后见高点而出现明显回落。实战中，大盘周三就开始出现了较大幅度的回落，那么我们再对当前市场做一次分析。
在上一期本站公开发布的分析中我们指出：“投资的思路重要性远高于各类繁杂的投资技巧，而投资的信念决定你获得的投资收益。未来1-2年，是全面解决国有股流通问题的过渡周期，在这个周期内，对于市场来说，投资者最需要做的不是整天猜测指数的涨跌，而应该是静下心来，去找到那些实际价值高于目前股票市值的公司，对于低估的品种买入并持有，等到这些股票回归到其应有的价值区域。”
善于作战的投资者，总会在不利的环境中创造或发现有利的机会。大盘在冲击年线后的回落走低，以及热点品种和基金重仓品种的大幅度回落，这显然对市场走向是非常不利的。我们认为主流投资基金类机构大部分持有的价值投资类型品种，之所以在本轮行情中远远落后于大盘，关键因素在于未来两年内，市场的主线将是低估品种的价值回归和价值发现。因为基金类品种多数为防御性品种，在以前的行情中走牛或抗跌，其价值很少有低估的成分；而以资源和商业地产为代表的价值重估主线，在几年来市场价格大幅度下跌以及资源或地产价格持续走高的背景下，存在明显的价值回归与价值发现空间。我们认为主流机构重仓品种的回落与下半年以来持仓调整的结果，一个很明显的趋势是增加了资源、商业类公司的持仓比重，这一次这批主流机构重仓品种的回落很可能给明显低估的资产重估品种带来更多机会。
因此，看起来是一种不利于多头的局面，但对于价值低估的商业股或资源股，则反而成为了有利的条件，因为价值重估与价值发现这两条主线在全流通的背景下，主线非常清晰并且这种趋势是不可逆转的，。在这种背景下，围绕这两条主线必然会吸引越来越多的资金包括经过持仓结构调整的主流投资基金类投资机构，我们可以把这称之为资本市场的“洼地效应”。因此在未来一两年，市场最大的机会应该就是挖掘出价值大幅度低估的品种，持有并等待这些品种的市场价值回归到实际价值区域。只有理解这种趋势，与趋势为友，投资才能获得事半功倍的效果。
对于大盘的演化，我们很早就经过模拟推演，认为市场的将以反复构筑M头的方式演绎，但这个过程我们认为会不断的创出新高。也就是说，当一个上涨阶段确立，很可能新的M头就要开始构筑了。毕竟在国有股全流通的2年，我们认为将是一个过度阶段，指望市场走出十分淋漓的大牛行情，这种观点可能是偏多了，而在市场有望在资金回流的局面下走出低迷期的过程中，大盘再次猛烈下挫继续熊市，虽然我们认为垃圾股的全流通是一个潜在的大利空，早晚会爆发，但就这种观点目前来说，可能又偏空了。
因此，我们的建议依然是：找到并选择那些确实存在较大的低估水平的品种，持有一直到其回归实际的真实价值区域。在这个过程中，最好的策略是忘记市场的波动。对于这一种说法，不妨听听下面这一个小故事。
笔者在柳宗元的散文里，看到讲这样一个人:他是个驼背的老头，人家都叫他驼子，他也高兴别人这样叫他。他靠帮人种树，因为树种的好，京城里外的人家都找他种，他种的树长出来就比别人的更高大，更茂盛，果树结的果子就是更多．不少人偷偷的学他种树，但没有人种的树比他更好。
驼背老人这样说：我并不能够叫树木长寿而且茂盛呀，我只不过是按照自然规律，顺应树木的天性罢了。大凡植树都要遵守这样的规律，它的根部要舒展，培树的土要平整，
土壤最好用原来的，填的土要踏结实。这样种好培实之后，就不要再摇动它了，不要再为它担心了，放心地离开不要再去张望它了。栽树的时候要像对儿女那样爱护它，种好之后就像忘记了那样丢弃它，这样，它的天性就可以保全，它的生机就可以得到保留了。
所以我只是不去妨碍它的生长罢了，并没有诀窍叫它长得又茂盛又粗壮呀；只是不去耗损它结果实的力量罢了，并没有办法叫它的果实结得又早又多呀！
其他那些种树的就不是这样。他们让根须纠结成团，
土壤全部更换成新的，不是做过了头就是做的不到家。也有的不是像上面讲的那样做的，却对树爱惜的又太过分，担扰的太多，早上去看看，晚上去摸摸，已经走开了又重新返回来看看，甚至还要掐开树皮来看它是活是死，或者摇动树根来检查它是不是松紧适度，这样，树木的生机就一天一天地减弱了。虽说爱它，实际上是在害它；虽说是担心它，实际上是糟蹋它，所以，效果就跟我的不一样了，其实，我又有什么能耐呢?
这个答案，很有意思，柳宗元在其中领悟到了为官治理百姓之道，如果有心去看看，或许大家可以领悟到操作股票的道理。
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君信证券
www.kingnets.com
2005.9.21日
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