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埋个伏笔：5-6月或成2006全年高点
君信证券（www.kingnets.com)2006.6.26
埋个伏笔：5-6月或成2006全年高点
君信证券2006.6.26日
前言：今年1.6日君信研究文章文章《2006：10月预言》（网址：http://www.kingnets.com/f0106.htm）以及3月公开发布出来的君信年度报告摘要（见http://www.kingnets.com/f0303.htm），提前推演了2006年中国证券市场的演绎模式，提出2006年10月将创年内新高，冲击1800点一带高点。半年过去了，就这个推演结果，我们或做出修正。
为众多国内投资者熟悉的罗杰斯公开表示看好中国股市并已经买入A股股票，这无疑对市场投资者信心是一种强烈支撑。罗杰斯一直是笔者学习和景仰的对象，事实上对罗杰斯提出的观点，笔者一直都仔细做出研究，对于A股市场的前景，从去年4-5月以来，我们一直表示出乐观的观点。这一点从去年公开发布的研究文章中大家都可以领略到，比较有代表性的研究文章如《国内市场将走出5个季度或以上的回升行情》（2005.8.31日，网址：http://www.kingnets.com/e0831.htm）中，这种乐观的观点已经表露的十分清晰了。
不过短期市场走向，我们依然认为不容乐观。从历史上许多国家市场走出熊市的实证案例来看，股市在走出底部之后，大多数情况下会出现一个较长时期的整固阶段，并且这个阶段往往周期较长。在去年8月君信研究文章《国内市场将走出5个季度或以上的回升行情》中，我们指出“根据君信证券研究中心近期的研究资料，我们认为近期大盘站上1130点之后，有望走出5个季度或以上的回升行情。通过对市场演绎方式的模拟，市场很可能以反复构造M头的形式进行，但保持向上的趋势。这种演绎方式显然反复较多，并且演绎过程相当复杂，但每次M头构筑过程很可能正是新机会产生过程”，事实上从行情演绎发展的方式来看，这个市场正是如上述推演方式在演化着，几次走出M头回落，几次刷新新高，并且在今年5月出现了一个高潮。
不容乐观的原因，以前提过的不再反复，这里说一些新的看法。首先，当大批投资者尤其是机构投资者开始获利的时候，市场往往进入一个较大风险阶段。令笔者记忆犹新的是2004年4月，君信研究指出4-5月将成为全年高点，随后基金类核心资产将崩溃的时候，出现过某基金高层高调宣布其买入中国联通，生怕别人不知道似的，而该股几乎就在同时见顶；现在的情况比当初有过之无不及：基金公司加大营销力度，几个月赚百分之几十成为销售最常用的口号；上市公司更不错过机会，再融资一次圈回几年都圈不到的钱；普通投资者则更幻想一夜暴富，追逐自己根本就不清楚的热们股票；新股上市被投机资金暴炒。
其次，引领行情主流品种如资源股、商业股都在猛烈上涨之后，陷入尴尬境地。一般而言，主流品种的退潮几乎就等于宣布市场行情进入尾声，随后的补涨行情多为踏空的短线机构的“抢钱”行为，参与这类品种有极大的风险。
第三，罗杰斯目前十分看好的农产品、旅游、航空等行业公司，都是慢热型长周期品种，其投资周期往往以几年甚至几十年为周期，一般的投资者包括机构类投资者很少能长期持有一类趋势向上的品种。如果没有罗杰斯这种稳健成熟的心态，很难想象投资者能取得象罗杰斯这样的成功。
最后，我们先埋个伏笔，对去年年底就作出的大盘将于10月见年内高点的观点可能会作出一定修正。原因之一就是本次行情在1650点一带的盘旋时间可能超过我们当初的推演，在这种情况下，行情有可能出现两种变数：其一是我们当初推演的最强劲的一种演化方式：在本次高位盘旋之后于10月冲击1800点一带高点，见今年1.6日文章《2006：10月预言》（网址：http://www.kingnets.com/f0106.htm）以及3月公开发布出来的君信年度报告摘要（见http://www.kingnets.com/f0303.htm）；其二是5-6月高点演化成全年高点，行情演绎成10月杀出低点，对于这种新的推演，我们仍在重新研究中，并且成为我们更为倾向的一种演化方式。
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2006.6.26日
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