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君信证券2008年年度报告（摘要）与研究
君信证券（www.kingnets.com)2008.2.18
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对于2008年行情的运行趋势，一般机构和投资者普遍认为趋势不明朗，“降低投资收益预期”和“重返熊市”等观点成为当前市场最为流行的观点。尤其是经过了2007年10月以来近18周的大幅度下挫行情，以中国石油，中国平安等为代表的大型蓝筹股纷纷大幅下挫，不少机构重仓股也已被腰斩；在全球主要金融机构受次级贷款重创和人们普遍预期美国，欧洲经济将衰退的背景下，“重返熊市”论越来越有市场。
我们的观点。2007年年底君信证券研究中心编制的2008年年度研究报告中，对2008年的研究结果却显得与众不同甚至令人惊讶！这里我们摘录部分该报告对于行情趋势研究的结论：1，维持市场总体趋势为牛市的判断；2，预期中国石油为代表的大型蓝筹品种将出现4-6个月的反复下挫行情，这一背景下，指数或难有表现；3，1-4月大盘将反复震荡或探底，4月后由于一批蓝筹出现触底的猛烈反弹行情，个股和指数将进入一次大规模突破行情，我们预期指数将不断刷新高点。
一些重要的研究观点和结论：
一，手掌操作系统时空理论的提示。君信研究中心曾在2004年指数1700点一带指出行情结束，最终将跌向1100点附近，而在2005年则前瞻性的指出熊市行情即将结束，行情将创出历史新高翻番向上。君信2005年年度报告中重点指出了有色金属资源股的重大投资机会（君信重点资源股品种平均涨幅远超10倍）。君信2006年年度分析指出：“为何判断2005年6月转折周期为重大转折？自2001年A股市场见顶回落以来，到2005年6月正好运行了49个月，是7*7的神秘周期，同时更是手掌操作系统中多次提及的17个季度的大型转折周期。在这个转折周期出现之后，我们用手掌操作系统推算市场最少将向上运行3个季度，中间值为5个季度，这是一种中期运行趋势，值得重点参考。”（见《君信证券2006年度研究报告（部分）摘要》http://www.kingnets.com/f0303.htm）
17个季度大型转折周期作为君信手掌操作系统时空理论中一个重要的研究结论，在判断2001年见顶和2005年见底行情中，得到了神奇的验证。（自2001年A股市场见顶回落以来，到2005年6月正好运行了49个月，是7*7的神秘周期，同时更是手掌操作系统中多次提及的17个季度的大型转折周期。）从目前市场行情运行趋势来看，市场不论从行情的高度还是时间运行的长度（超5倍的涨幅和10个季度的时间）都远超过投资者的预期，表明目前的牛市行情超过了当初我们5-7个季度的牛市周期，进入更长的时空周期，而巧合的是，君信手掌操作系统时空理论提示我们认为这一轮行情将持续17个季度（与2001年开始的熊市周期正好对称）。那么意味着未来行情仍有5-7个季度的运行时间。
二，牛市经历30-50%幅度调整后持续的历史实证性研究。
近期投资大师罗杰斯认为，投资中国股市时机已到。“虽然我认为这种调整还没有真正结束，但我已经开始做好准备。我并没有设定具体的买入时间，可能是这个星期、这个月或是这个季度，不过我的确开始思考买入新的中国股票，当然我并不想购买美国的股票”。罗杰斯还以上世纪70
年代黄金市场为例，“当时黄金价格上涨了600％，随后开始出现调整，在两年的时间里不断下跌，跌幅近50％，人们都认为黄金热已过。但随后金价又再次上涨850％，这就是市场”。
实际上，罗杰斯所指的上世纪70
年代黄金市场表现作为牛市经历30-50%幅度调整后持续的历史实证性案例仅是众多历史表现的一个代表。事实还有很多这样的例子，譬如美国1912-1919年的汽车股浪潮中，在汽车从富豪的象征到平民的代步工具这一过程中，1017-1918年汽车股指数上涨700%后，也曾出现幅度达50%的巨幅回落，但随后的1年多时间内，汽车股指数再度飚升超过300%。而中国最近几年汽车也开始进入到平民普及的阶段，以长安汽车为代表的汽车股自2004年-2005年曾经历惨痛下跌，经过过去两年饿上涨，我们依然认为汽车行业存在一定机会。
与目前市场更为接近的则是十年之前的亚洲金融危机爆发后的一段。1998年8月底以前是日元贬值的恶梦，是中国香港股市在东南亚经济危机和国际炒家双重冲击下的恶梦。NASDAQ从2100点跌到1400点一带，然后6个季度内冲到5100点。
1998年8月底是全球股民们的恶梦。8月27日，道-琼斯 30种工业股票指数大跌350多点；
8月31日，华尔街股市更是一泻千里，道指大跌512.61点，于75
39.07点收盘，7个月来首次跌破8000点大关，日跌幅超过6%。两次大跌，使道指下跌了20%之多，华尔街陷入了熊市的悲观气氛中。
华尔街咳嗽，全世界的股市就会感冒。8月底，欧洲、拉美以及亚洲的股市几乎全线下挫。分析人士认为，俄罗斯及亚洲的经济危机和政局动荡使投资者丧失了信心。
美国财长鲁宾表示，美国的经济状况仍然良好。但是，在全球经济相互依赖日益加强的今天，美国不可能仍然保持“繁荣的绿洲”。4月，国际货币基金组织总裁康德苏认为亚洲金融危机可能导致世界经济温和衰退。该组织八九月间在其评估报告中降低了经济情况预测，预计1998年全球经济将放缓至只有2%的增长，是
7年来最糟糕的表现。报告指出，1997年7月开始于亚洲的金融风暴继续扩散蔓延，8月份已经冲击了俄罗斯的经济，继而会威胁拉丁美洲国家。9月，美国人也感觉到了经济衰退的寒意。于是，美联储决定将银行间隔夜拆借利率下调0.25个百分点以刺激经济增长，随后的两个月间，美联储又再次下调利率，全球股市气温随之回暖。
三，我们关注哪些机会？
若市场果然如君信手掌操作系统时空周期理论所指出的，即运行上涨17季度的牛市周期，从历史实证来看，接下来的5-6个季度行情将越加疯狂。《君信证券2008年年度报告》中分析了这种背景下的投资机会。
与庄共舞。中小投资者可以选择具备庄股品位的品种介入，与庄共舞博取超额利润。目前来看，低价，重组，中小盘，具重大基本面变动预期的品种，这类具备庄股品位的个股是值得挖掘的重点。
2008年庄股的疯狂将再现。资深的投资者，对于1998--2001年中，牛市行情下庄股辈出的经历当历历在目。曾经疯狂炒作的国嘉实业，拓普软件，创智科技已经退市，中科创业（ST康达尔），亿安科技（*ST宝投），银广夏（ST银广夏），德隆系，北大青鸟系等等，创造了一个又一个坐庄的典型案例。新庄股时代背景下，还会出现多少类似的案例呢？笔者认为这一轮牛市的土壤肥沃程度更胜当初，2008年必然会出现更多疯狂的庄股。
行业转折进入景气周期品种。我们重点推荐三个板块作为2008年超配品种：第一是电子信息3G等行业；第二是汽车与对应的汽车配件，高速公路板块；第三是农业板块。
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君信证券
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2008.2.18日
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